西方国家对中国的围堵下手有多狠？让我们来仔细看看这个21世纪以来可以说是用心最毒辣、眼光最狠毒、手段最毒辣金融围猎案例，其最终目的，是以金融作为锄头，最终目标其实是想挖走我国新能源汽车产业上游资源。
- 在面对这样一群国际金融绞杀的赏金猎人团，我国的跨国企业是如何破局的？最终保住了这些珍贵的资源权益？
- 面对浮亏100亿美元，约700亿人民币风险，是如何逆转这场围猎的？
- 天无绝人之路，中方企业的绝地反击是如何进行的？
- 为何本次案例的主角之一在这场战役后将五星红旗高高挂起？
跟着大佬学商业，通过案例了解结果形成的过程。
如果你喜欢我的文章，请点赞、评论、关注、转发、收藏。这将是对我最大的支持。
带着这些问题，我们一起来看一看这场世纪产业金融大战。
这是中国全球化企业在国际市场险被肢解最危险的一个案例。本次案例的主角，分别是两家世界500强的超级企业，中国青山集团和瑞士嘉能可集团。
中国青山集团，全称青山控股集团有限公司，中国民营企业500强第13名，中国500强企业第78名，世界500强企业第238名，下辖300多家企业，是国内为数不多的“不上市”的民营企业。
本次大战的另一个主角，则是瑞士嘉能可集团，(Glencore PLC)，该集团2022年的营收高达2559亿美元。2015年，该集团的世界财富500强排名为第十位，2022年，排名为23位。该集团是世界上最大的综合商品生产商和销售商之一。该集团锌的全球市场份额为60%，铜为50%，谷物为9%，石油市场为3%。
背景情况
浙江青山集团是全球最大的镍消耗商之一，其产品用于给新能源车全行业提供电池原料，其消耗的镍产量占全球镍产量的23%。
世界除中国外的几大镍生产商分别是：巴西淡水河谷（VALE）24.3万吨，俄罗斯诺里尔斯克镍业（NORLISK） 16.6万吨，瑞士嘉能可，12.1万吨，以及澳大利亚必和必拓8.7万吨。中国金川有色，也有大约15万吨的产能。
（注意：这里谈的镍产量，指的是伦敦金属交易所的期货镍，即美国材料实验协会(American Society of Testing Materials ，ASTM）标准下的纯度99.8%以上的镍或者中国标准GB/T 6516-2010 电解镍的99.90%以上的纯度的镍）
从青山的角度（内部）来看，青山集团从08年就在布局上游镍的供应，根据青山实业披露的数据显示，其镍矿石产量2022年预计达到85万吨，2023年将跃升至110万吨。而高冰镍每月产能约为数千吨。这个产能将深度影响全球的镍市场的结构。由于新的产线投产，青山实业2022年初在印尼的高冰镍将大规模出货，势必压低全行业价格水平。
从市场的角度（外部）来看，伦敦金属交易所的镍期货（简称伦镍），当时的价格为18000美元每吨，而青山集团的冶炼成本大约是8000美元每吨，按当时的价格，青山已经可以获取10000美元/吨的利润了。但是，作为一个在全球拥有产能优势的玩家，青山对未来镍价的走势有自己的判断。即印尼的高冰镍的正式出货将压低行业价格。
第三个方面，也是本案例中另外一个核心导火索，就是俄乌战争。在俄乌战争爆发的大背景下，俄罗斯被伦敦金属交易所取消了交割资格，要知道的是，俄罗斯的产能占到当时可流通镍的40%。这样就导致了一个严重的后果，即市场上能够用于交割的镍现货出现短时间的紧张。
因为以上三个原因，作为俄镍矿大客户的青山集团，为减少价格波动带来的合约风险，也为了保证自己镍产出价格的稳定，遂采取了在伦敦金属交易所套保交易，并开出20万吨镍空单的应对操作。
青山实业自己是没有纯镍产能的，因为青山实业核心的不锈钢业务和进入不久的新能源电池领域，其产品不用纯镍，所以它一直以来都是从俄罗斯获取纯镍。
所以，现在的情况是青山集团自己并不掌握纯镍的供应，而是仅仅掌握纯镍原材料的供应。这20万空单犹如河边饮水的小鹿，引来了河水里鳄鱼的眼光。
我们上面已经提到，嘉能可是世界上最大的大宗商品贸易商，他们掌握着全球主要贸易品的数据，以及非常重要的产能体量（全球前五镍产能的大约15%）。
神秘的镍现货囤货商
根据伦敦金属交易所的公开资料和相关媒体的报道，2022年2月俄乌战争爆发后，伦敦金属交易所就有神秘机构开始大量买进镍期货，并大范围囤积镍现货。所囤积的现货总仓量占据了交易所80%的镍库存。这说明该持机构预计镍价上涨并且资金实力十分雄厚。
此时，青山集团很有可能无法筹措到足够的镍现货进行保价交割。这是一个重大的持仓错误决策。但是在国际市场上，这种量级的错误绝对会被嗅觉敏锐的国际巨头盯上的。
一场针对青山集团的逼仓行动开始了。
首先是金融市场做多
2022年3月7日，地点伦敦金属交易所，在短短的十分钟之内，涌现了数万单的镍期货买单，这十分钟内，价格直接暴涨至将近50000美元，于48000收盘，单日暴涨80%。
由于青山集团的空头仓位是市场皆知的，很显然，这个动作就是冲着青山集团来的。通过紧急并且迅速的到处打探消息，这场逼空的幕后主使也浮出了水面，那就是闻名全球的最脏庄家——嘉能可集团。
3月8日，嘉能可继续加大力度，当日的镍价一度被拉高至10万美元。华尔街当天用Frenzy（极度的狂乱）来形容当天的市场：
“This market frenzy all came to a head on March 8, when the LME—having allowed nickel prices to surge by around 250 percent in just a couple of days and reach an all-time high of $101,365/metric tonne (mt) in intra-day trading, which was more than double the $48,078/mt at which it closed the previous day—suspended all trading of nickel.”
3月8日，市场的疯狂来到了高潮，伦敦金属交易所允许镍价在短短几天内飙升约250%，并在日内交易中达到101365美元/吨的历史新高，是前一天收盘价48078美元/吨的两倍多，暂停了所有镍交易。
其次是继续操控现货市场
3月8日，伦敦金属交易所公开的库存镍现货为7.48万吨，青山所持有的空头头寸大约相当于LME高峰期所有未偿付合约的约八分之一。
也就是说，现货市场上可用于交割的镍严重不足。
青山控股必须追加保证金
当市场参与者借入一定数量的证券并出售，希望其价格下跌时，就会发生空头挤压。这将允许交易者以较低的价格买回证券，将其返还给贷方，并希望获得可观的利润。但是，当价格上涨而不是下跌时，交易者的损失就会堆积起来，并且鉴于价格可以无限期地飙升，这些损失的严重程度是没有上限的。
事情发展至今我们来盘一下当时的情况：
只有五分之一的青山镍敞口对交易所可见；其余的则在与摩根大通、法国巴黎银行、渣打银行和大华银行等银行的私人场外交易中持有。
青山控股本希望通过其强大的供给侧实力来做低镍价，但由于俄乌战争的爆发以及2022年新能源汽车需求的暴涨，作为产业链上游的镍价本就有上涨的压力，再叠加上来自于德国大众和本次围猎青山的主角——嘉能可集团，证券代表为JPMorgan）
空单需要交付的货量多达20万吨，而市场可用于交割的现货80%被大众、嘉能可和JPMorgan所控制。当市场价格大幅提升时，青山集团被要求追加保证金（Margin Call）80亿美金。
镍期货合约的保证金比例是12.5%，以青山20万吨的空头持仓来计算，如果以10万美元的价格斩仓计算，青山集团将亏损200亿美元折合人民币约1400亿。
3月9日为交割日，来自东方的神秘力量为故事的发展带来了转机
此时，被嘉能可逼仓的青山集团的账目浮亏已经多达几十亿美元。但是，如果青山集团能够通过某种方式，找到足够多的现货进行交割，那么不仅不会产生那么多的亏损，甚至还能大赚一笔，因为当时镍的实物价格也就在25000美元左右，那时，嘉能可将不得不被迫支付交割的现金，同时囤在手里的现货也将面临跌价的亏损。
但眼下的困难是，俄罗斯的镍现货被LME禁止用于交割了。青山集团手里主要是自己生产的高冰镍，这些产品必须通过冶炼后才能用于伦敦金属交易所的交割。
高冰镍
纯镍
承销青山集团的经纪商
承销青山集团的经纪商也不敢贸然将青山集团的空单平仓。其中最大的经纪商是建银国际，其他的经纪商还包括：渣打银行、星展银行、巴黎银行、还有一个JPMorgan。（巧了，怎么这边也有他，对JPMorgan最擅长的就是两头吃。当年爱迪生和特斯拉的电力之争就是两边占，最终两头总有获胜的。）
如果强行将青山集团平仓，那么这些经纪商也将遭受巨额损失。因此他们也在帮青山顶着。
3月8日，伦镍以80000美元收盘，青山的理论亏损可能多达160亿，也就是大约1120亿人民币。但是，嘉能可吃准了青山集团无法在一天之内筹集20万吨现货镍进行交割，但嘉能可的最终目标可不是让青山集团破产，于是又是JPMorgan，是的，又是他们，组织了一场青山集团的实控人项光达与嘉能可方的谈判。
直到这场谈判开启后，潜在水下的巨额终于露出了头，真正的目标也被抖搂出来了。
他们的真正目标是，青山集团在印尼镍矿的控制权，控制权的背后，是对中国新能源产业的“卡脖子项圈”。
原来青山集团的20万吨持仓中，竟然有10万吨是JPMorgan的场外合约。光是青山直接欠摩根大通的保证金，就高达10亿美元。
这场谈判的内容是：
暂缓对青山集团的保证金催缴、暂时不对青山集团的空头持仓进行强行平仓。
青山集团在谈判主动求和（相当于认赔），提出以50000美元/吨的价位进行结算+平仓，这比按当天收盘价80000美元能够损失减少很多。
然而，嘉能可的胃口显然不是160亿美元，嘉能可终于在这个时刻透露出了自己的真正的目标猎物：我可以不要你的现金利润，我要的是青山集团在印尼全世界最大的镍矿的60%股权。
马斯克曾多次公开表示，镍是长续航电池最重要的矿物之一。显然，谁掌握了镍，谁就捏住了新能源产业的脖子。而资源，大多数时候不是想买就能买的到的。
在了解到嘉能可的最终目标是青山集团在印尼辛苦布局12年才到手的核心资产后，青山集团拒绝了这一要求，他们即将面对的就是国际巨鳄对青山集团最后的冲锋。
向国家求救，东方的神秘力量三招救青山于水火
项光达火速飞回了北京寻求支持与帮助。
“老外那边的确有动作，我们正在积极协调。”在风暴中心的项光达如此回应媒体。
动作一：伦敦金属交易所的控股股东是香港交易所，伦敦金属交易所一天之内连发六则公告。
在来自于东方的神秘力量的介入下，伦敦交易所连续发布了四则公告，公告编号为伦交所22 052-055，这些公告中最重要的一条内容就是宣布取消3月8日当日的交易，即镍期货当天的暴涨无效。这一行为也被市场形象的称为拔网线。
显然，这一动作是非常有利于青山集团的，这为青山集团争取了一些缓冲的时间来筹备镍现货。
动作二：手里的现货、兄弟的现货、帽子的现货，尽可能地筹措现货用于交割
项光达紧急拜访能够从俄罗斯买到镍矿的中国五矿集团董事长，即使五矿集团无法调集那么多现货用于交割，但如果能够提供一部分，那么也能够帮助青山集团缓解一部分压力。
对于俄罗斯来说，刚被制裁的他们急需售卖手里的现货以获得外汇资金，同时正愁销路不畅的他们能够尽快将手里的库存降低，这显然是符合他们的利益的。
动作三：青山集团自己以未来的高冰镍作为抵押，通过建设银行担保，置换镍的现货
通过五矿集团牵头筹措现货，青山集团通过自身未来的高冰镍产能做为担保物，再通过建设银行担保，举全国之力为青山集团筹措镍现货。
在这三个动作的合力之功下，3月9日，青山集团高调向市场宣布已经用旗下高冰镍置换国内金属镍板，并通过多种渠道调配到了充足现货并正式通知几大多头要求正常交割。
至此，本次战役的攻防转换宣告达成。然而，自认为掌握80%可交割镍现货的嘉能可怎么可能善罢甘休，他们继续要求在3月23日进行交割，根据LME的官方数据，3月23日收盘价为35500美元/吨。
关于其他的后续，大家可以关注伦敦金属交易所的官方网站，LME在今年1月10日公布了一份调查报告，全称是LME Nickel litigation。
总结：
回看这次惊心动魄的镍保卫战，网上被网友戏称为“妖镍”事件。其背后是西方资本集团对我国关键产业的定向围猎行动。2022年我国新能源车逆势突围，产量首次突破700万辆，在世界新能源车市场一骑独尘，美国的智库更是发布了无数份报告强调中国在新能源汽车产业的全覆盖性的优势地位以敦促美国政府加大对新能源车产业的投入。（我已分享过部分报告，感兴趣的朋友请关注我，阅读我的其他文章）而新能源车的心脏就是电池，电池的核心就是锂和镍。我国通过三十年的布局，好不容易在镍上掌握了全球原始资源的优势供应地位，却因一次风险的套利行为让国家的产业主权面临了挑战。
然而，最让网友兴奋的，是这次“妖镍”战的主角，青山集团，在国家的帮助下，对西方猎头资本的“反杀”。但众多网友容易忽略的是，伦敦金属交易所的控股股东，是港交所，港交所能够对伦敦金属交易所有举足轻重的影响力。在本次案例中，如果不是伦敦金属交易所迅速反应，连发4则公告叫停镍交易，为青山集团争取到了筹措实物货品的时间，那么青山集团则将面临流动性危机，其最严重的结果是导致破产，如果这一切发生了，要知道青山集团可不光是全球最大的镍生产商，还是主要的不锈钢生产商，身后还有十多万的员工，背后就是十多万个家庭，这中间的风险是非常大的。
从另外一个角度看，青山集团自身的硬实力也是此次反杀的最重要的砝码之一，他们在印尼掌握的低成本高冰镍，从全球范围来看，也是最优质的资产，长期能够创造的效益一定远大于160亿美元，这也是为什么嘉能可宁愿不要能够马上到手的利益也要置换这个矿产的控制权的根本原因。在国家队的帮助下（五矿集团、建设银行及一众兄弟公司），青山集团用其未来的产能置换出了足够的交割现货，从而从根本上击碎了外资围猎我国在全球镍矿资源布局的妄想。
最后，我们还需要再上升一个台阶来看待这个案例。众所周知，产业能力和金融能力是一个国家非常重要的软实力，本次镍市场的绝地反杀，是我国在全球金融权力与产业权力的一次展现。LME160多年的经营从未叫停过市场，我们这次叫停了，官方理由是市场价格没有反映潜在的实物市场，镍市场变得无序。自由市场，是由有实力的玩家说了算的，就算我们的对手是嘉能可+JPMorgan，我们也有足够的实力来应对。
在此之上，产业能力更是为青山集团提供了足够强大的后盾。在筹措现货的过程中，我们可以看到，镍的上游、国际供应商、以及镍的下游三元锂电池厂家都为青山集团提供了现货支撑，要不是我国在产业链上的完整布局，青山集团也会面临被收割的风险。
最后，是关于国际标准的制定。LME镍交割有一个非常具体的交割标准，就是美国ATSM标准和我们的国家标准，如果LME镍交割只采用了ATSM标准的话，这些兄弟公司的镍产品，将无法作为交割实物。如今，我国的产业标准正在向外输出，这些最终都将转化为我国的国际话语权。
写在最后：
关于西方列强，近200年打交道了历史让我们知道，他们有一条最基本的原则，凡是能打的，就绝对不会谈。因此只有我们自己强大了，我们才能通过和平的方式在全世界获得更多的话语权。
通过回顾这场史诗级别对抗国际资本猎头的战役，我们可以深刻地感受到来自西方的敌意，也能更加深刻的理解国家在世界舞台上的不容易，因为一不小心，就会影响几十万人的就业。这些看似离我们很远的事件，实际上与我们每天的生活息息相关，我们在世界上每多攻下一个标准，多拿下一些话语权，多达成多边的贸易，都是为你我每个中国人民争取更多的生存权益。我的国越强大，我们美好的和平日子才能真正地过得更好！
如果你喜欢我的文章，请点赞、评论、关注、转发、收藏。这将是对我最大的支持。
