投资高阶思维：“高波动”到底是不是风险？
一直以来，我都认为“波动不是风险”，只是短期的振幅罢了。
特别是在看了《投资最重要的事》这本书后，更确信了这一点。因为书中强调“波动不是风险，本金的永久性亏损才是”。
甚至，身边不少朋友认为“只有在高波动中，才能有更多赚钱机会”，恪守高启强的名言“风浪越大，鱼越贵”，丝毫不认为波动是风险。
长此以往，我们都轻视了“波动率”这个指标，转而更看重“最大回撤”。
交银投顾为何格外注重“波动率”？
上周，我看了交银投顾在5月中旬做的“客户见面会”的直播。这场直播看下来，我脑海中就一直浮现一个词“波动率”——这也是交银投顾主理人刘兵在这次直播中讲得最多的一个词。
特别是“我要稳稳的幸福”就是以“控制波动率”为主。交银甚至还做了一个量化测算，我依稀记得好像是：当波动率控制在3%时，最大回撤基本上就在2.7%左右。。
甚至，交银投顾在考虑是否加仓权益资产时，也会重点关注其“波动率是否持续走低”。
我还发现，“交银基金投顾”每天发的《偏股日报》中，都会关注偏股基金指数的波动率，甚至还得出了结论：
1）短期波动率>中长期波动率：风险越高，需谨慎市场风险；
2）短期波动率<中长期波动率：风险越低，可关注投资机会；
于是，我把交银做的这张波动率图与“同期上证指数”做了对应。
从上图能看到：
- 2022年1月，蓝线(短期波动率)开始超过红线(中长期波动率)时，上证指数开始大跌；
- 2022年10月时，蓝线(短期波动率)又开始超过红线(中长期波动率)，上证指数同样开启大跌。
并且，还能明显看出来：“短期波动率(蓝线)”爆涨到高位时，市场回撤加剧，风险加大。
看来，交银投顾对波动率的这个量化研究，似乎是很有借鉴价值的。
“波动率”究竟代表什么？
用最直白的说法，波动率其实就是衡量价格在给定时期内上下波动的程度。对于波动率较大的资产，价格的变动范围很大；对于波动率较小的资产，价格更稳定。
从理性的角度来看，价格应该对基本面的变化做出反应。然而，在实际中，“情绪”发挥更大的作用。因此，「波动率」反映了「市场情绪」和「价格预期」。
情绪越不稳定的资产，像油气等大宗商品，暴涨暴跌；而情绪比较稳定的标的，像银行股或者宽基指数，稳扎稳打，波澜不惊，相处起来就会相对安心。所以，波动率越高，代表资产价格不确定性越高，所蕴含的风险就越高。
一般当市场从“单边涨跌”过渡到“震荡”行情时，代表多单和空单均降低，并逐步处于均衡状态，这时波动率不断走低——市场对其关注度和期望值都在走低，价格变化不大，处于所谓的“无人问津时”。
而波动率的高低变化也遵循“均值回归”的原理，即：波动率持续走低后，会酝酿“变盘”可能，触底后波动率也会反转走高。
想必，这也是交银投顾在直播中强调“波动率走低”后加仓权益资产的核心原因吧！
交银全明星“重仓行业”波动率
目前，交银全明星重仓3个行业：医药、消费、电子。
那么，这3个行业的波动率变化情况又是如何呢?
数据来源：韭圈儿 数据截至：2023.5.22
这3个行业的年化波动率，从长期到短期，均不断走低！意味着，均处于“风险降低、无人问津”时。
我们再来看3个热门行业的波动率变化：
数据来源：韭圈儿 数据截至：2023.5.22
今年最火的“信创概念”指数“计算机”的波动率非常高，并且时一路走高的；
属于“中特估概念”的“银行”的波动率总体也是在走高的；
就连跌了很久的“新能源车”，其波动率也并非一路走低。
因此，“交银投顾”是做到了“知行合一”，注重布局“波动率一路走低”的权益资产。
小结
1、「波动率」反映了「市场情绪」和「价格预期」，波动率越高，代表资产价格不确定性越高，所蕴含的风险就越高。
2、对于“短线”投资者，我认为是可以选择高波动的标的，毕竟“风浪越大，鱼越贵”。
3、但是，对于“长线”投资者来说，还是要尽量选择“波动持续走低”的标的，要买在无人问津时，这样才是风险更低，反弹可能性越大！
本周，“交银全明星”与“交银赢定投”均发车“1份”。主要依据“技术面”：万得全A指数位于其20日均线下方1%，处于1份区间。
本期我继续跟车交银全明星1000元：
从2022年9月开始跟车“交银全明星”以来，至今总投入为10800元，浮亏313元。
好消息是，我的一位粉丝朋友，在前段时间买的交银全明星，目前不仅回本，而且还盈利1%了！
总的来说，“底部多买，中位少买”的确能帮我一定程度降低持仓成本的，提升盈利概率的。
所以，咱们都继续熬下去吧！
