#大有学问#
大家好，我是老丁
当下全球的经济环境，是海外高通胀仍旧持续，但加息已经进行到尾声。意味着美国经济即将进入衰退期。而国内经济，数据显示，已经开始要慢慢的进入了复苏行列了！
如今的资本市场，尤其大宗商品市场，很多主流商品在近期也都出现了加速下跌的现象…
本期视频，我们看一看当下两极分化的世界经济中，近期的大宗商品加速下跌是为何？同时今后的资本市场又将如何演绎？
一、经济恢复与大宗商品暴跌
今年一季度，我国公布出来的GDP增速4.5%，而预期为4%，远远高于预期。
社会消费品零售总额同比增长10.6%，这是从2021年6月份衰退以来，唯一的一次超过10%的增速数据...也是比较亮眼的。
但是供给端就没那么好看了，4 月份制造业 PMI 为 49.2%，连续三个月扩张之后回落到荣枯线之下。同样的，新订单指数为48.8%，前值53.6%，出现下滑，也表明需求不佳。
所以我们在4月的政治局会议上也看到表述，说当下的经济内生动力还不够强，需求仍然不足，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。
因为这样的数据所以我们也在资本市场看到了现象，就是许多主流大宗商品出现了一波急跌！
铁矿石从今年三月到现在，跌了20%（如图）
纸浆在四个月的时间里下跌30%（如图）
螺纹钢也是从3月至今，也跌了16%。（如图）焦炭也是短短两个月，跌了30%。（如图）
国际市场上的原油，虽然没有出现大的下跌，但是从去年年中至今，也一直是跌跌不休的状态（如图）
还有人不知道大宗商品都是干嘛的，大宗商品其实就是工业的原料，我们日常要用到的汽油，工厂的机器运转需要的电力，以及造一台汽车需要的材料等等，都是通过各种大宗商品来的，比如甲醇、PTA、沥青这些东西，其实都是石油的衍生品…
像是这些东西，在常规环境中，如果出现价格下跌，原因也很简单，就是供需问题。
二、为什么大宗商品会暴跌？何时又会反转？
我们就以煤炭为例，二季度开始，是我国用煤的淡季，再加上国内煤炭产量的回升，内贸煤价格持续走弱。而库存方面，随着淡季的来临，国内积累的库存压力也很大。
铁矿石也是一样，在一季度末的时候冲量告一段落，目前发货的节奏明显放缓，后续各方因素，不管是国际物流还是天气，对于主流矿山的影响都微乎其微，而且铁矿石的港口库存目前也仍然处在去库存阶段…
其实大宗商品想要出现比较明确的反应，往往都会比需求端落后一些，我们看到当下经济好一些，消费恢复了一些，其实这样的情况如果传导到供给端，至少也需要3～6个月的时间。
同理，当下看到大宗商品价格出现比较严重的加速下跌，其实也是对此前经济环境的一种反应…大宗商品最直接影响的就是制造业，这也说明如今的工业端依然是比较难的。
不过我们如果往后看，首先看到中国在二季度已经出现了经济的一些复苏现象，在视频开篇我们说的经济数据就能表明，同时这个五一假期期间，看到的各类数据的增长也能说明，需求至少在逐渐回暖。比如出行方面，4月29日至5月1日，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量15932.4万人次，同比增长161.9%。4月30日一天，长三角铁路发送旅客365.5万人次，也创下单日客发量历史新高。
如果从这个视角去看，经济在当下是很明显的在逐渐恢复的状态的，如果这件事可以持续，那么传导到供给端，估计也就是三四个月的时间，基本上今年三季度，至少大宗商品的价格应该是能稳住了…
三、股市会经历怎样的过程？
大宗商品市场，其实和全球的资本市场很多时候都是联动的，所以如果大宗商品市场在接下来3～6个月的时间里很难再往下跌，那么资本市场基本上就会提前开始向上走…
这里面有一个着重提的，其实是波罗的海干散货指数，它代表着全球的航运情况，如果指数比较高，就说明当下全球的航运价格比较贵，如果指数很低，就说明当下全球的航运价格很便宜…
我们看下图（如图），很明显当下的位置相比于过去的十年，是处在一个比较低的位置的，而且价格还是即将回升的状态，这就意味着当下的航运价格很低。而航运价格其实也和大宗商品的需求程度也是息息相关的，当波罗的海干散货指数向上升的时候，其实全球多数的大宗商品也都是价格上涨的状态，同理，当指数向下落的时候，大宗商品的价格也大多都是跌的状态。
所以从波罗的海干散货指数的趋势当中，我们也再一次能证明，大宗商品的价格在今后几个月时间里基本就会触底企稳。
这时候我们再把波罗的海干散货指数和中美的资本市场对比一下，我们看到波罗的海干散货指数在过去几年当中有三次比较明显的触底（如图），一个是2016年2月，一个是2019年2月，另一个是2020年5月。而我们在对比这几个月前后的原油等大宗商品的价格，以及股市的价格，基本上也都是在一两个月前后，大宗商品和股市就出现了价格反转。
而当下，则是又一次的波罗的海干散货指数的价格触底时期。
所以通过刚才的推理，我们大体可以粗略的认为，这一轮的股市下跌，很有可能也已经接近底部了…不管是A股、港股、还是美股。
如果按照我年初时候的看法，今年的三季度将会是香港和大陆触及新一轮历史大底的重要时间点。
那么再结合这一次的叠加看法，可以更加明确，三季度即将出现的那个市场底部将更加夯实。
结尾：
到了这里，我们要总结一下今天的几个主要观点：
1、当下全球的经济其实是两极分化的，中国复苏初期，美国衰退初期。可是分化都是暂时的，在全球化的背景下，形势早晚会再次同步。
2、本轮大宗商品的下跌其实也说明，当下中国经济复苏的还不够，尤其是制造业，还需要一些时间。
3、基本面已经不允许大宗商品再往下走很多了，或许在今年三季度前后，各类主流大宗商品都将会止跌。而与此同时，股市可能会率先迎来新的爆发…
如此看来，大宗商品在近些日子的加速下跌，其实是个好事情。是基本面悲观情绪的一次大释放，也是资本层面的一次重要触底。
经济复苏、大宗商品加速下跌、波罗的海干散货指数触底、美联储加息尾声….
当下的悲观阴霾已经开始越来越少了。或许，我们正处在新一轮资产价格周期的前夕….
我相信再过一段日子，这样的形势将会更加明朗。
我是老丁，朋友们，下期见
