谁能想象得到中国最大的保险公司，中国人寿一家市值接近万亿级的公司突然间出现了业绩“暴雷”。
根据中国人寿所披露的数据，前三季度中国人寿的新业务价值同比增长14%，公司前三季度实现保费收入5787.99亿元，同比增长4.5%，新单保费1966.56亿元，同比增长14.8%，其中首年期交保费为1059.82亿元，同比增长16%。
从经营层面而言，乍一看业务数据的表现相当出色，但是与之大相径庭的却是盈利质量：前三季度归属于母公司的净利润162.09亿元，同比下降了47.08%。
如此大幅的盈利下滑，实属让人意外，今年上半年中国人寿的归母净利润就同比下降了36%，只是没想到第3季度的业绩表现更是雪上加霜。因为分季度来看，第三季度中国人寿只实现了归属于母公司净利润0.53亿元，同比下滑了99.1%。
很难想象作为一个销售人力达到72万人，个险销售人力达到了66万人的大型保险巨头单季度所实现的利润只有5,300万元。
原本中国人寿2023半年报发布后，不少券商研报认为下半年会业绩回暖，预计年度净利润超过300亿元，但就第三季度的经营情况，最新发布的券商研报已将年度利润预期下调到250亿元左右。
在中国人寿未公布三季报之前，二级市场似乎早有预感，从10月19日开始，中国人寿的A股就开始连续下跌，从37.36元一路下跌到最近的33.5元收盘，期间跌幅超过了10%，如今已经跌破了万亿市值。
债券收益下滑加投资失利
对于净利润的急速下滑，中国人寿给出的解释是主要受到权益市场持续低位运行影响投资，收益同比下降。
简而言之，就是中国人寿所投资的资产包括债券、固定收益，基金、股票、现金、投资性房地产等投资资产的收益出现了严重的下滑。考虑到去年同期的净利润当中，未反映留存在其他综合收益的股票亏损导致了基数过高，也是下滑的一部分原因。
此次中国人寿对外公布的三季报中，并未列明投资资产的分类以及所占的比重，不过在今年半年报当中，则是有明确的分类表。截至2023年6月底，中国人寿的投资资产总额，已经高达54218亿元，其中72.38%是投资在了债券类的定期产品，18.02%投资在了股票基金等权益类金融产品，4.76%投资于联营以及合营企业，4.6%是现金及其他，0.24%是投资性房地产。
今年第三季度，国内债券利率低位波动，中枢进一步下行，固定收益类资产配置压力持续;十年期国债到期收益率由年初2.83%下降至2.76%，十年期国债收益率750日平均下行3.4bp,行业面临优质资产荒压力，再加上受前期高利率债券到期再配置收益率较低拖累，债券类产品收益大幅下降。
另外，中国人寿对远洋集团的初始投资金额高达112.45亿元，这笔投资到今年6月底直接计提了全额减值，对中国人寿净利润的影响超过20亿元。
很明显，中国人寿在今年上半年遭遇了债券收益下滑以及股权投资的失利。
最终，中国人寿本公司前三季度实现总投资收益人民币1,099.97亿元，总投资收益率为2.81%;净投资收益为人民币1,483.40亿元，净投资收益率为3.81%。相比上年同期大幅缩水。
中国人寿副总裁刘晖对此表示，今年的投资环境复杂多变，整体上仍然是非常困难的一年。前三季度股票市场持续低迷，而且结构分化比较明显，导致权益投资收益同比下滑。
增持权益类投资反而踩坑
归根结底，糟糕的业绩是中国人寿的资产配置策略所致。相对于其他险资对权益类资产配置谨小慎微，中国人寿则是跃跃欲试，近年来一路快速提升权益类资产的配置比例。也正是因为于此，由权益类资产大幅减值引发了利润“跌倒”。
2021年底中国人寿所持有的权益类金融资产金额达6994.52亿元，在投资资产中的占比比例为14.83%，到了2022年年底，权益类资产的金额达到了8909.21亿元，在投资资产中的占比又上升到了17.59%。到2023年6月30日权益类资产的总额来到了9769.91亿元，在投资资产中的占比再次上升到18.02%。
权益类资产当中股票和基金的投资金额又占大头，主要是交易盘股票、偏股型基金和高股息股票，2021年底，中国人寿股票和基金投资金额合计为4147.74亿，到了2022年底增长为5780.36亿元，今年6月底增长到6021.06亿元。据同花顺iFind数据，截至9月底中国人寿寿险公司持有62家个股。
中国人寿在2022年两个相对低位布局了权益市场，但是从2021年2月代表大盘股的沪深300达到5930.91高点后，一路走向下跌趋势，2021年底至今上证指数也处于震荡下跌的行情当中，今年1-9月沪深300下跌4.7%，持续在低位震荡，全市场偏股的混合型基金总指数前三季度下跌了9%，以至于中国人寿的部分投资超过一年仍低于成本，由此不得不计提减值损失。
1-9月份，中国人寿资产减值损失高达325.69亿元，但第三季度则是197亿元，增幅达到154%。从同花顺ifind的数据来看，中国人寿持有的多数个股在第三季度是下跌行情，甚至有的跌幅超过30%。
那么第四季度以及明年，中国人寿的资产投资策略会做出大幅调整吗?中国人寿的营收增速放缓，保费收入转型再增长承压，权益类市场的持续波动，投资逻辑会出现大变化吗?
